浙江雅虎IPO：一家三口持股超九成学历皆不高，“吃老本”2016年后再无新发明专利 环球看点

近日，浙江雅虎汽车部件股份有限公司（以下简称“浙江雅虎”）披露了招股书，公司拟登陆深圳证券交易所创业板。浙江雅虎计划募资3.31亿元，将分别用于汽车座椅骨架总成及核心零部件扩产项目、研发中心及信息化建设技术改造项目及补充流动资金。

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一家三口持股超九成，实控人学历皆不高

根据招股书，2000年5月23日，池万杰、叶春兰签署《瑞安市雅虎汽车内饰件厂股东协议书》， 约定共同出资设立雅虎有限前身“瑞安市雅虎汽车内饰件厂”，注册资本为20万元， 其中池万杰出资10万元，叶春兰出资10万元。

目前，伍虎控股直接持有公司68.45%的股份，系浙江雅虎控股股东。池仁虎直接持有公司14.29%的股份，并通过伍虎控股间接控制公司68.45%的股份，任公司董事长，为浙江雅虎的实际控制人之一。叶春兰直接持有公司4.03%的股份，并通过恩泽投资间接控制公司6.67%的股份，为池仁虎之妻，系公司实际控制人之一。池瑞伟通过伍虎控股间接持有公司10.95%的股份，系池仁虎与叶春兰之子，任公司董事兼总经理，为实际控制人之一。

本次发行前，池仁虎、叶春兰和池瑞伟合计控制公司93.44%表决权，为江雅虎控的实际控制人。

此外，池万杰直接持有公司6.56%的股份，并通过伍虎控股间接持有公司22.59%的股份，任公司副董事长，系叶春兰胞妹之夫，与池仁虎为连襟关系。

浙江雅虎是一家典型的家族式企业，不过公司实控人的学历都并不高。

实际控制人之一池仁虎1964年5月出生，仅初中学历；池瑞伟1988年10月出生，高中学历；叶春兰1966年1月出生，中专学历；而实际控制人的一致行动人池万杰1970年6月出生，也只有初中学历。

需要指出的是，浙江雅虎并无外部机构入股，仅在2019年5月由员工持股平台恩泽投资参考2018年扣非后净利润8倍左右的市盈率，按照2.18元/注册资本，以货币方式增资3757.36万元，实施了员工股权激励。

前五大客户营收占比近六成，“吃老本”2016年后再无新发明专利

资料显示，浙江雅虎主要从事汽车座椅骨架总成及零部件的研发、生产和销售，主要产品包括汽车座椅骨架总成及分总成件、冲压件、模具等。

2020-2022年（以下简称“报告期”），浙江雅虎的主营业务收入以冲压件和总成件的销售为主，二者合计销售收入占主营业务收入的比重为87.13%、87.92%和83.14%。随着公司将重心逐步转向货值更高的总成件产品，2020年至2022年冲压件的销售额出现小幅减少，而总成件产品则成为公司第一大产品品类。

近年来，我国汽车销量整体稳定，2020年至2022年我国汽车销量分别为2531.1万辆、2627.5万辆和2686.4万辆。不过，浙江雅虎的产品主要应用于汽车制造行业，汽车行业受宏观经济影响较大，公司业务发展情况与宏观经济和汽车产业息息相关。

此外，我国新能源汽车及自主品牌汽车市场份额不断提升，挤占了传统合资品牌车型的市场份额，一汽大众、上汽大众等合资整车厂汽车销量出现下滑情况。

报告期内，浙江雅虎的营业收入分别为5.33亿元、7.3亿元和6.5亿元，营业收入复合增长率为10.37%；扣净利润分别为4893.76万元、5230.09万元和5142.31万元，扣非归母净利润复合增长率为仅为2.51%。

需要指出的是，浙江雅虎配套的主要车型包括红旗H9、丰田RAV4荣放、大众宝来、大众速腾、大众捷达、蔚来ES6、吉利星瑞等车型。其中，报告期内公司为红旗H9车型配套产品收入分别为4305.52万元、1.33亿元和3429.9万元，占主营业务收入的比例分别为8.71%、19.84%和5.71%，占比相对较高，且报告期内其出现销量不及预期的情形。

目前，汽车座椅系统行业市场集中度较高，安道拓系、佛吉亚系、李尔系、丰田纺织等外资或合资公司（一级供应商）占据中国汽车座椅整椅市场主要份额，造成汽车座椅零部件二级供应商的客户集中度普遍较高。

报告期内，浙江雅虎通过汽车座椅一级供应商配套于前五大终端整车厂客户产品的收入占当期营业收入的比例分别为66.46%、62.26%和59.11%，公司终端整车厂客户集中度较高。其中，公司配套于第一大终端整车厂客户产品的收入占当期营业收入的比例分别为37.57%、23.71%和25.48%，占比虽有下降但仍处于较高水平。

与此同时，报告期内，浙江雅虎应收账款账面余额分别为2.51亿元、3.09亿元和2.91亿元，应收账款余额占当期营业收入的比例分别为47.09%、42.32%和44.9%，所占比例较高。其中，公司前五大客户应收账款账面余额占应收账款账面余额的比例分别为86.35%、89.19%和80.34%，应收账款集中度较高。

值得注意的是，浙江雅虎研发方面的投入不仅占比低且整体投入仍在下降。报告期内，公司研发费用分别为1868.67万元、2582.71万元和2194.52万元，占营业收入的比重仅为3.50%、3.54%和3.37%。

另外，截至2022年末，浙江雅虎共有188项专利，其中发明专利13项，但取得时间均在2016年前，且未说明是否存在受让取得情形。而2016年之后所获得的专利均只是实用新型或外观专利，公司并无新的发明专利。

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